中金公司-中闽能源（600163.SH）：3Q26业绩小幅低于预期，抽蓄贡献增量

中闽能源公布3Q26业绩：营业收入4.07亿元，同比下降8.0%，电量表现低于预期；归母净利润0.75亿元，同比增长57.3%，主要因为上年同期富锦热电计提长期资产减值准备0.63亿元。前三季度累计营业收入15.10亿元，同比下降2.37%；归母净利润4.22亿元，同比基本持平。永泰抽蓄贡献电量增量，9M26、3Q26上网电量同比分别增长1.59%、下降1.7%，其中抽蓄项目同比分别增长11.4%、12.6%，而福建风电、黑龙江风电及哈密光伏电量均承压。在费用方面，财务费用同比下降；但抽蓄自8月起电量全部入市后，原有套利收益消失；此外，受陆上风电增值税即征即退取消影响，其他收益同比大幅下降49.7%，有效税率小幅上升0.3个百分点至22.7%。中金公司因年初至今电量低于预期，下调2026年归母净利润预测6.6%至5.97亿元，维持2027年预测，并维持跑赢行业评级和7.05元目标价，对应26/27年市盈率22.5倍和20.8倍，上行空间43.3%。