China: FX reserves miss expectations; PBOC details its view on the RMB exchange rate
大中华区：中国：外汇储备不及预期；央行详细阐述对人民币汇率的看法
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摘要
Abstract摩根大通大中华区宏观报告指出，中国9月外汇储备下降381亿美元至3.40万亿美元，不及预期，主要因美元走强、全球收益率上升及隐含资本外流扩大，但经常账户仍保持较大顺差；央行加快购金，并在异常详细的声明中同时否定竞争性贬值与被动升值，重申人民币双向弹性，将顺差归因于产业竞争力而非汇率疲弱。财政部追加5500亿元地方政府债券额度（一般债3000亿元、专项债2500亿元），强化财政对增长的支撑，但资金到位至项目落地存在时滞，财政脉冲料延续至年底及2027年初。香港8月零售销售环比增2.0%，通胀持稳于1.7%，出口同比增53.0%、进口增60.0%，贸易逆差扩大。台湾9月CPI升至2.73%，核心通胀稳定，出口创纪录、同比增60.9%，带动GDP增速上修。
核心观点
Key Takeaways- 019月外储减少381亿美元至3.40万亿，估值损失约293亿美元是主要拖累。
- 02央行明确否定竞争性贬值与被迫升值，重申人民币双向波动。
- 03财政部追加5500亿元地方债额度，财政脉冲延至2027年初。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 宏观 / 中国经济
- 页数 / 大小
- 8 页 · 1.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-09