今年以来行业轮动组合超额7.69%，10月建议关注电子、煤炭、国防军工、基础化工、建筑材料等行业——行业轮动月报202610

本报告为方正证券金融工程团队发布的行业轮动月报。报告指出，A股行业分化现象明显，今年以来截至9月底，申万一级行业中电子行业累计上涨25.47%表现最佳，商贸零售下跌27.48%表现最差，最好最差收益差达52.95%。研究团队结合宏观"货币+信用"周期模型，以及估值、业绩、分析师预期、资金流、微观交易特征等多维度驱动因子，构建了多因素行业轮动模型。自2012年以来，行业轮动多头组合年化收益16.44%，同期行业等权组合年化收益5.95%，年化超额收益10.49%。9月轮动组合下跌7.63%，跑输基准3.78%；今年以来轮动组合累计上涨1.71%，同期等权组合下跌5.99%，累计超额7.69%。根据2026年8月M2余额356.81万亿元（同比增7.5%）、社融存量464.80万亿元（同比增7.2%）及10年期国债收益率曲线判断，当前市场处于宽货币紧信用阶段。