中航西飞(000768)2026半年报业绩点评：业绩阶段承压，民机产能建设稳步推进

本报告为国泰海通证券对中航西飞(000768)2026年半年报的业绩点评。2026H1公司营业收入和归母净利润分别同比下降26.94%、28.91%；航空制造业收入139.96亿元，同比下降27.33%，毛利率8.26%，同比提升1.11个百分点，管理费用同比下降19.03%，降本增效成果显现。民机方面，C909、C919项目部件稳定交付，C919机翼项目装配产线建设持续推进，公司中标C929后机身前段、缝翼、副翼及小翼等工作包，第二增长曲线稳步推进；国际转包业务因空客A320机翼项目速率提升获"上速率冠军"奖，国外收入8.77亿元，同比增长3.89%。国泰海通证券维持"增持"评级，下调目标价至28.14元（对应2026年67倍PE），预计2026~2028年归母净利润分别为11.64/13.18/15.10亿元，对应EPS为0.42/0.47/0.54元。