就业市场延续紧平衡——8月美国非农就业数据点评

本报告为华福证券对2026年8月美国非农就业数据点评。8月美国非农新增就业回升至16.2万人，显著高于市场预期5.5万人，创今年3月以来新高，前两月数据累计上修5.5万人，扭转4-7月持续回落态势。分行业看，增量主要由休闲酒店（6.2万）和政府部门（3.5万）拉动，但上月二者为拖累项，反弹持续性存疑；教育保健业新增2.9万为核心支柱，建筑业、制造业稳步修复，信息技术与金融业就业继续收缩。失业率持平于4.1%，劳动参与率回升至61.6%。平均时薪环比0.3%、同比降至3.1%创疫情后新低，薪资通胀压力缓解。数据公布后市场预计美联储12月前至少加息1次概率升至86.8%，2年期美债收益率上行。报告认为美国就业市场处于供给走弱、需求企稳的紧平衡状态，受油价与AI资本开支拉动PCE短期具韧性，远期加息概率上升，长端美债利率大概率易上难下。风险提示：美国通胀、美联储紧缩及经济下行超预期。