中金公司-宏达电子（300726.SZ）：高质量增长趋势延续，持续深化平台化布局

中金公司发布宏达电子（300726.SZ）研究报告，维持跑赢行业评级，目标价51.50元。2026年前三季度公司实现收入15.19亿元，同比增长8.20%，归母净利润3.84亿元，同比增长17.21%，扣非归母净利润3.40亿元，同比增长20.97%，业绩符合预期。其中3Q26单季收入6.09亿元，同比增长11.23%，环比增长12.05%；归母净利润1.58亿元，同比增长26.67%，环比增长19.91%。收入与利润稳健增长主要受益于钽电容及陶瓷薄膜电路等产品需求旺盛，高附加值业务占比提升带动前三季度净利率升至31.02%，同比提高3.02个百分点。费用端控制良好，前三季度期间费用率23.38%，同比下降0.39个百分点，研发费用率9.81%，同比提升1.53个百分点，仍保持较高研发投入强度；经营活动现金流净额3.88亿元，同比增长32.74%，现金回流持续改善。公司年内收购宏微电子部分股权并增资湘瓷科艺，平台化布局进一步深化。考虑特种业务需求节奏，中金将2026年盈利预测下调9.7%至4.78亿元，并新引入2027年预测5.85亿元，当前股价对应2026E/2027E市盈率33.9