天风证券-绿联科技（301606.SZ）：高基数下收入延续快增，毛利率同比提升

公司发布2026年三季报，2026Q1-3实现营业收入91.81亿元，同比增长44.26%；归母净利润7.03亿元，同比增长50.66%；扣非归母净利润6.91亿元，同比增长54.73%。单三季度营业收入33.60亿元，同比增长34.03%，增速较二季度48.67%回落14.6个百分点，主要受去年同期高基数影响，25Q3单季同比增速达60.44%，26Q3较24Q3的两年复合增速仍有46.6%。产品端，公司9月在厦门发布新一代AI NAS私有云iDX6011 Pro，搭载Intel Core Ultra 7处理器、64GB内存与96 TOPS算力，最高支持208TB本地存储；同期参展柏林IFA 2026，展出全屋智能中枢HomeAgent HA100及MagFlow磁吸液冷快充系列。NAS私有云先后与腾讯WorkBuddy、vivo等达成生态合作。26Q3毛利率38.29%，同比提升1.12个百分点，研发费用2.01亿元同比增长67.3%，归母净利率8.10%同比提升0.44个百分点。考虑研发投入加码、汇兑损失及存货跌价计提，小幅下调2026-2028年归母净利润预测至9.53/12.