新化股份（603867）2024年报及2025一季报点评：异丙醇价格走低企稳拖累盈利，脂肪胺及销量需求稳健，业绩符合预期

申万宏源点评新化股份（603867）2024年报及2025一季报。2024年公司收入29.66亿元（YoY+14.22%），归母净利润2.27亿元（YoY-10.2%），扣非归母净利润2.21亿元（YoY-8.06%）；24Q4收入7.77亿元，归母净利润4670万元；25Q1收入7.65亿元（YoY+2.8%），归母净利润7157万元（YoY-6%），业绩符合预期。分板块看，脂肪胺受益异丙胺、三乙胺及新能源需求增长，2024年收入14.53亿元（YoY+17.9%），毛利率提升0.47pct至17.03%；有机溶剂因异丙醇价格走低企稳，收入4.34亿元（YoY-11%），毛利率下滑5.89pct至24.66%；香料板块受益奇华顿需求稳健，收入7.9亿元（YoY+52.2%）。全年毛利率下滑2.5pct至20.76%。