国金证券-持续看好CXO行业向上动能

11月6日药明康德举办2026年投资者开放日，主题为「创新源于科技，硕果成于笃行」。公司CRDMO模式锁定大量优质项目，2025年度十大明星分子中7款由化学业务平台赋能，同时加大AIDD布局，完善设计、合成、测试、分析的干湿闭环。药品端，Revolution Medicines的口服RAS（ON）抑制剂Rasonque获批上市仅5周即实现产品净收入1.976亿美元，胰腺癌RAS靶向治疗迎来商业化验证。投融资方面，10月海外融资金额174亿美元，同比下降55%、环比下降21%；国内融资金额13亿美元，同比增长63%、环比下降13%。诺和诺德26Q3调整后销售额与营业利润按固定汇率分别增长4%和27%，并上调全年指引。医疗器械领域头部企业整合加速，归创通桥联合德福资本战略投资先健科技。报告判断CXO行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。