策略周报：海外不确定性仍存，A股延续震荡筑底

本报告为华鑫证券策略周报。核心观点：海外不确定性仍存，8月非农大超预期但结构受季节扰动，9月加息预期上行，9/11 CPI与9/17 FOMC会议为关键催化；国内第二批特别国债注资落地，存量政策加快发力。A股大势研判为延续震荡筑底，成交与拥挤度快速降温，ETF逆势托底、融资再度卖出，整体偏谨慎，等待9月中下旬催化。行业选择建议均衡配置三大方向：政策发力（利好银行、非银等大金融）、科技景气（PCB、光模块、液冷、存储、国产算力等）、通胀共振（能源、农业、化工等）。周度复盘显示，全A指数震荡下行、双创领跌、微盘独涨，传媒、银行、农业涨幅居前，电子、有色、建材跌幅居前；TOP5%拥挤度降至43.8%，TMT拥挤度降至33.2%；股票ETF净流入107亿、债ETF增配延续，融资小幅净卖出27亿。风险提示：国内政策不及预期、海外地缘政治扰动。