江西铜业(600362)公司深度报告：半年业绩创历史新高，多个参控股项目打开成长空间

江西铜业（600362.SH）2026年上半年实现营业收入3071.6亿元（同比+19.5%），归母净利润86.3亿元（同比+106.8%），均创历史同期新高并超2025年全年水平。核心亮点在于多个参控股项目打开成长空间：公司完成对索尔黄金100%股权收购，取得厄瓜多尔世界级Cascabel铜金矿全部权益，全资铜资源量增至2296万吨（较收购前增长168%）；江铜铜箔拟分拆至港交所上市；参股的佳鑫国际2026H1实现归母净利润15.4亿港元；第一量子旗下Cobre Panamá铜矿恢复处理库存矿石。运营方面，受地缘因素推升硫酸价格，硫酸及硫精矿毛利同比增32.8亿元，带动公司毛利率升至5.8%，贸易业务占比降至19%，业务结构持续优化。公司上调2026-2028年归母净利润预测至170.8/184.6/194.7亿元，对应PE为10.1/9.3/8.8倍，维持"买入"评级。