Valuation Views 10/26/26 – Software Gains Amid AI Infrastructure Uncertainty
估值观点 2026年10月26日——人工智能基础设施不确定性下，软件板块持续走强
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract摩根士丹利北美软件行业周度估值跟踪（行业观点：具吸引力）。报告期内软件板块上涨10.3%，明显跑赢纳斯达克（-0.7%）与标普500（-0.5%），资金持续从AI基础设施相关标的（CRWV -12%、DOCN -6%、NBIS -4%、ORCL -2%）轮动至软件，NTSK（+28%）、APPN（+27%）、KVYO（+24%）、ZS（+23%）领涨。估值方面，整体软件覆盖组EV/NTM销售额6.7倍，较过去五年均值7.1倍低约5%；最贵的五只个股达31.4倍，高于五年均值23%；高增长组（CAGR>25%）13.2倍，低于均值15%；15%-25%增长组9.6倍，高于均值19%；低速增长组4.1倍，低于均值16%；增长调整后估值0.48倍与五年均值持平。网络安全11.4倍，相对基础设施10.5倍与SaaS 5.1倍略有溢价。整体EV/NTM自由现金流26.2倍，低于五年均值27%；
核心观点
Key Takeaways- 01软件板块本周上涨10.3%，资金撤离AI基础设施相关标的后回流软件。。
- 02整体软件估值6.7倍EV/NTM销售额，较过去五年均值低约5%。。
- 03高估值组溢价23%，高增长组折价15%，板块内估值分化明显。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 行业研究 / TMT / 信息技术
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-26
- 投资评级
- 增持