西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期——高争民爆（002827.SZ）首次覆盖报告

高争民爆是西藏本地国资民爆龙头，集民爆产品研发、生产、销售、仓储、运输和爆破服务于一体，业务覆盖西藏七地市，2021-2025年营收及归母净利润复合增速分别约18%/39%。2026年西藏自治区国资委将藏建集团所持34%股份无偿划转至地矿集团，9月完成控制权变更，公司拟更名为"西藏地质矿产发展股份有限公司"，主业拓展为"矿山投资开发"与"民爆生产销售服务"两大板块。矿业方面，地矿集团持有采矿权3宗、探矿权71宗，参股巨龙、朱诺、金龙、多龙等大型铜矿及拉果措盐湖锂矿，权益铜资源超1100万吨；预计2032-2033年权益铜产能约21万吨/年，对应权益净利润约106-127亿元；持有拉果措盐湖锂矿27%股权，二期建成后锂盐权益产能预计达1.6万吨/年，对应权益净利润约6.5亿元，并给予上市公司同等条件下优先收购权。