Cenomi Centers (4321.SE): 3Q26 First Take: Change in revenue mix impact margins
Goldman Sachs-Cenomi Centers（4321.SE）：2026年第三季度初步点评：收入结构变化拖累利润率
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摘要
AbstractCenomi Centers公布2026年第三季度业绩：营收6.06亿里亚尔，同比增长10.0%，分别高于高盛预测8%和彭博一致预期3%。增长主要来自新增的开发收入3600万里亚尔、新购物中心Westfield Jeddah的初期贡献2000万里亚尔及其他收入板块的提升，同店收入仅增长1.5%，反映租赁表现改善与客流上升20.7%至3900万人次，但内生增长仍偏温和。受开发成本3300万里亚尔及Westfield Jeddah运营费用上升影响，毛利率同比下降约610个基点至75.9%，毛利4.60亿里亚尔微增1.9%；营业利润5.64亿里亚尔，同比下降18.7%，营业利润率由125.8%降至93.0%，部分由于上年同期保险理赔不再发生。净利润4.05亿里亚尔，同比下降19.1%，降幅被减值损失减少、投资物业公允价值净收益增加以及净财务费用由8100万降至1780万里亚尔所部分抵消。同店出租率91.8%，季内新引进162个品牌，其中110个为国际品牌。Westfield Jeddah预租率接近97%，Westfield Riyadh预计第四季度转入运营阶段。高盛维持中性评级，12个月目标
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收6.06亿里亚尔同比增10%，分别超公司预测8%、超市场预期3%。
- 02开发收入与新商场费用推高成本，毛利率同比降610基点至75.9%。
- 03客流增20.7%至3900万人次，同店出租率91.8%，新签162个品牌。
报告信息
Report Data- 券商
- Goldman Sachs
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-09
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 16.8