中航光电：防务业务2025触底，AI算力与液冷驱动2027业绩凝发

中航光电作为军工主赛道核心资产，受益于防务业务复苏与民品高增双轮驱动。防务业务2025年触底，预计2026—2027年复合增长约10%，2027年建军百年节点将带动深海、商业航天等新域新质产品放量。民品方面，新能源车业务订单同比增超30%、远超行业；AI算力业务中，子公司祥东光无源光器件2026H1收入9亿余元且同比翻倍，全年预计超20亿元，民用液冷全年规模有望达12亿元以上、同比增长超50%。国产算力布局224G高速连接器与液冷，2026年12月为关键扩产节点，224G模组已进入核心客户实验室。预计2027年公司整体业绩达40亿元，给予30倍合理估值，目标市值约1,200亿元。