半导体空气过滤设备龙头，内生+外延迎接新周期

美埃科技（688376.SH）是国内电子半导体洁净室空气过滤设备龙头，深耕洁净领域二十余年，核心产品为风机过滤单元（FFU）及过滤器，2023年收入占比86.25%。2017-2023年营收与归母净利润CAGR分别为24%、40%，2024年前三季度净利率创历史新高，股权激励目标2024-2026年收入年化增长30%以上。洁净室是半导体制造关键环节，2024年中国洁净室设备市场规模有望超1400亿元，空气过滤器市场2025年有望达150亿元；2026年中国大陆有望成为全球最大IC晶圆产能来源地。公司国内半导体洁净室市占率约30%，产品具耗材属性（过滤器毛利率高于设备10PCT以上），全球布局9座生产基地，拟收购港股捷芯隆延伸至洁净室墙壁与天花板并加速东南亚布局。