科沃斯（603486.SH）深度跟踪报告—产品周期叠加国补景气盈利弹性强，机器人生态链布局估值空间广

刘海博制造产业首席分析师S1010512080011李越机械行业首席分析师S1010521010008陆竑机械分析师S1010523100001 2024 年以来，公司聚焦产品、优化矩阵并推出滚筒洗地机器人革新方案，产品周期景气上扬、行至半途，市占与利润率的上行周期有望紧随其后。在国补政策红利与出海市场红利的助推下，多重景气上行周期有望共振，盈利弹性强。公司厚植创新基因，割草&擦窗等机器人新品类方兴未艾，公司也通过战投赋能深度布局机器人生态链，在“AI+机器人”浪潮中公司估值空间有望打开。我们看好公司作为服务机器人龙头的投资价值，维持“买入”评级。▍科技硬件，产品先行。（1）滚筒洗地为扫地机创新“注入活水”：目前扫地机的拖地模块存在“以脏拖脏”等弊端，公司作为洗地机领导者，凭借多年行业knowhow，创新性将“恒压活水”滚筒方案应用于扫地机器人、先发优势得天独厚，有望引领又一轮技术革新。