东方电缆（603606）：国内外海风高速发展，海缆龙头蓄势待发——公司深度报告

东海证券首次覆盖东方电缆（603606），给予"买入"评级。公司2024年1-9月累计主营业务收入约66.89亿元，同比增长25.18%；归母净利润约9.32亿元，同比增长13.41%，其中Q3单季营收约26.31亿元，同比增长58.34%。全球海上风电高速发展背景下风电供应链大概率承压，中国市场有望成为缓解全球供需缺口的主要力量。公司国内海风市场份额稳居第一梯队，在浙江、广东领先，并已开拓英国、荷兰等欧洲市场，2020年12月以来累计中标欧洲海缆项目近30亿元；截至2024年10月18日在手订单约92.36亿元。公司积极布局深远海及漂浮式，占据技术先发优势。预计2024-2026年营业收入88.58/118.39/136.49亿元，归母净利润12.69/19.22/23.76亿元，EPS分别为1.85/2.79/3.45元/股，对应PE 28.64/18.91/15.30倍。