新和成（002001.SZ）——蛋氨酸价格有望企稳，新材料奠定持续成长

华源证券维持新和成"买入"评级。公司蛋氨酸持续放量、成本优势明显，2026年上半年蛋氨酸贡献净利润21.3亿元、占比52.87%；随着安迪苏10月停产检修、韩国希杰关闭马来西亚8万吨产能，供给收缩叠加四季度饲料需求旺季补库，蛋氨酸价格有望企稳回升。公司聚焦精细化工，己二腈-己二胺-尼龙66一体化、HDI/IPDI、藻油、牛磺酸等新产品陆续放量，有望降低养殖周期影响、增强业绩稳定性。当前PE、PB均处历史低位，近十年股利支付率保持40%-50%。预计2026-2028年归母净利润90.4/116.6/128.8亿元，同比增长33.59%/29.09%/10.40%，对应PE 8.9/6.9/6.3倍。