中金公司-创新奇智（02121.HK）：坚持「一模一体两翼」核心战略，盈利能力改善

中金公司发布创新奇智（02121.HK）公司动态报告，维持跑赢行业评级。10月底IDC发布《中国AI软件市场半年度追踪，26H1》，公司位列中国MaaS私有化部署市场第四位，工业大模型技术与私有化交付能力获得认可。公司持续深化一模一体两翼核心战略，升级AInnoGC工业本体智能体平台，提出工业本体、驾驭工程与智能编码三位一体开发范式，加速软件与工业具身机器人两翼商业化，并针对大型企业客户打造FDE团队模式。1H26收入同比增长18.6%至8.29亿元，其中AI+制造收入增长21.6%至6.76亿元，占比81.5%；毛利率同比提升0.4ppt至35.4%，调整后净利润约319万元，为上市以来首次半年度转正。考虑业务出表与收入结构优化，下调2026年收入预测4.2%至16.6亿元，2026E调整后归母净利润下调至-348万元，引入2027年收入19.1亿元、调整后归母净利润6,059万元。因行业估值中枢下行，下调目标价49%至4.3港元，对应1.1x/0.9x 2026e/2027e P/S，较当前股价有31%上行空间。风险包括行业竞争加剧、业务持续亏损、重要客户流失、技术迭代快于公司创新