九号公司-WD：多因素致3Q26盈利承压；积极应对外部变化

3Q26公司营业收入75.8亿元，同比增长14.1%、环比下降10.6%；归母净利润3.43亿元，同比下降37.2%、环比下降57.4%，收入结构变化、费用增长及汇兑损失导致业绩低于市场预期。电动两轮车销量181.0万台，同比增长21.7%，收入50.8亿元；自主品牌零售滑板车收入10.0亿元，全地形车收入3.9亿元，配件及其他收入9.4亿元、同比增长41%。3Q26毛利率23.5%，同比下降5.5个百分点、环比下降6.5个百分点，主因毛利率较低的两轮车收入占比由2Q不足50%升至67%，叠加成本上涨与价格策略；研发费用同比增长37%，汇兑损失0.86亿元。考虑电自3C认证监管影响，公司小幅下调2026年电动两轮车销量目标，伴随4Q割草机器人走出淡季，预计4Q26毛利率环比修复。