可川科技（603052）深度报告：稳固功能性器件基本盘，拓展复合集流体第二极

本报告为可川科技（603052.SH）首次覆盖深度报告。公司起家于功能性器件业务，精准定位消费电子电池类产品，2015年横向拓展至新能源动力电池与笔记本电脑领域，2023年起先后设立可川新材料、英特磊等子公司，切入复合集流体、激光气体传感器与高速率光模块等新兴业务。传统主业方面，功能性器件为非标产品、客户认证周期长、粘性强，公司深度绑定ATL、LG化学、宁德时代等龙头，将受益于消费电子去库存尾声、AI手机与AI PC换机、AI穿戴放量，以及新能源汽车与动力电池高增长（2024年1—8月国内动力电池装机量约292.1GWh，同比增长41%）。新业务方面，复合铝箔在安全性、能量密度、减薄等方面优势显著，更适合成本敏感度较低的消费电池，公司淮安一期规划8000万—1亿平方米产能，预计2026年前后投放，并已收到某国际知名消费电子电池生产商复合铝箔首笔小额订单；