圣泉集团(605589)合成树脂龙头企业，电子特种树脂快速成长

国信证券首次覆盖圣泉集团（605589.SH），给予"优于大市"评级。公司是国内合成树脂龙头，酚醛树脂产能约65万吨/年、国内市占率超26%，铸造用呋喃树脂产能12万吨/年、产销规模居世界第一；环保趋严下合成树脂产能有望向头部集中。第二成长曲线方面，公司自主研发的聚苯醚（PPO/PPE）树脂已通过国内头部企业认证，建成1300吨/年全自动化产线并稳定供货，碳氢树脂进入国内前三大CCL厂商体系，AI服务器与高速交换机拉动高频高速电子树脂需求；电子树脂认证周期长、客户粘性强、毛利高。生物质方面，全球首个百万吨级"圣泉法"秸秆精炼项目一期在大庆投产，年加工秸秆50万吨，开工率提升有望贡献利润。