RB-2026-021487
收入增长加速与周期韧性
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摘要
Abstract本报告为摩根士丹利对华大九天（301269.SZ）的3Q26业绩点评及评级上调报告。公司3Q26营收3.94亿元，同比增长30%、环比增长27%，高于摩根士丹利预测4%；净利润7200万元，环比增长158%、同比增长1102%；合同负债增至6200万元，环比增14%、同比增29%，订单能见度提升。报告将评级由"中性"上调至"增持"，目标价由95元上调至120元（对应2027年市销率33倍，为全球同业Cadence的12倍、Synopsys的8倍估值的3-4倍）。核心逻辑有三：一是公司有望于2027年实现数字EDA全流程覆盖，与芯行纪、奇捷科技、CAS Test等伙伴签约完善工具链，本土设计公司采用率提升，预计收入增速由2025年的8%提升至2028年的30%；
核心观点
Key Takeaways- 01本报告为摩根士丹利对华大九天（301269.SZ）的3Q26业绩点评及评级上调报告。
- 02公司3Q26营收3.94亿元，同比增长30%、环比增长27%，高于摩根士丹利预测4%；净利润7200万元，环比增长158%、同比增长1102%；合同负债增至6200万元，环比增14%、同比增29%，订单能见度提升。
- 03报告将评级由"中性"上调至"增持"，目标价由95元上调至120元（对应2027年市销率33倍，为全球同业Cadence的12倍、Synopsys的8倍估值的3-4倍）。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 17 页 · 1.1 MB
- 发布日期
- 2026-11-02