Aier Eye (300015.SZ): 3Q Top Line in Line, NP Weighed Down by Impairments and Higher Taxes
摩根大通证券（中国）-爱尔眼科（300015.SZ）：三季报营收符合预期，减值与税负抬升拖累净利润
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摘要
Abstract爱尔眼科2026年三季度实现营收64亿元，同比增长7.1%，基本符合预期；归母净利润9.41亿元，同比下降11.6%，扣非净利润9.73亿元，同比下降9.8%，低于摩根大通预期。利润不及预期，主要是因为公司计提约1.5亿元资产减值损失（主要与商誉相关）和2800万元金融资产公允价值损失；同时，有效税率从去年同期的16.6%升至26.9%，反映出部分子公司税收优惠发生变化的影响。经营层面，屈光手术量在三季度基本持平，客单价提升中个位数，对营收增长形成支撑；白内障手术量仍面临下行压力，但高端自费项目占比上升，带动客单价改善；视光业务业务量增长、价格稳定，老视治疗2026年有望贡献约1亿元收入。公司下调2026、2027年EPS预测6.9%和4.65%，维持中性评级，并将2027年12月目标价从9.7元小幅下调至9.5元。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营收64亿元、同比增长7.1%，符合预期；归母净利下降11.6%，低于预期。
- 02约1.5亿元商誉等资产减值和有效税率升至26.9%，是利润承压主因。
- 03屈光手术量趋稳、视光表观韧性，白内障量跌价升，老视治疗成新增量。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通证券（中国）有限公司
- 分类
- 个股/创业板
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-02
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 9.50