Shenzhen Dynanonic (300769.SZ): Key Takeaways from 3Q26 Results Presentation
花旗-德方纳米（300769.SZ）：2026年三季度业绩说明会要点
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摘要
Abstract花旗发布德方纳米2026年三季度业绩说明会纪要。公司3Q26正极材料销量14.4万吨，同比增长100%、环比增长28%；前三季度累计34.6万吨，同比增长78%。当季产能利用率超过100%，需求旺盛。云南曲靖20万吨项目预计2027年一季度投产，2027年有效产能达60万至65万吨；管理层预计届时产能利用率仍将维持高位。产品结构上，高端产品（第三代半及第四代磷酸铁锂）占当季销量五成以上，其中第四代约占三成；由于具备供应能力的厂商有限，管理层预计2027年第四代产品供应仍偏紧，且该产品盈利优于其他产品。补锂添加剂前三季度销量同比增长逾300%，2026年有望达1000吨以上，并正向贡献利润，目前产能5000吨。公司采用液相法工艺、以磷酸为磷源，成本以及循环寿命、安全性和产线兼容性方面均有优势。三季度库存天数下降，锂库存维持低位。花旗维持中性评级，目标价44.7元，对应8.8倍2026年EV/EBITDA。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26正极销量14.4万吨、同比翻倍，产能利用率超100%，曲靖20万吨项目2027年一季度投产。
- 02第四代磷酸铁锂占当季销量约三成，2027年供应料偏紧，高端产品盈利优于其他产品。
- 03补锂添加剂2026年销量有望超1000吨并贡献利润，液相法工艺兼具成本与性能优势。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股/创业板
- 页数 / 大小
- 10 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-02
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 44.7