百润股份：Q3收入稳增，产品迭代与烈酒导入继续推进

公司发布三季报，1-3Q26实现营收25.03亿元、同比+10.31%，归母净利润6.62亿元、同比+20.44%；3Q26营收8.46亿元、同比+8.33%，归母净利润1.83亿元、同比+14.04%，业绩略好于市场预期，主要系预调酒稳定增长叠加产品结构改善。分业务看，预计预调酒及香精香料同比实现中个位数增长，预调酒结构上强爽占比最高，增速清爽、微醺优于强爽，清爽系列新兴渠道拓展延续；烈酒端百利得7月完成向预调酒渠道体系整合，短期扰动销售节奏，乐调系列7月推出后单季贡献千万级增量，渠道接受度领先。3Q26毛利率71.6%、同比+1.4ppt，销售/管理/研发/财务费用率分别为27.6%/6.8%/3.0%/1.0%，归母净利率21.2%、同比+1.1ppt，利润增速继续快于收入；销售收现同比-6.56%至8.6亿元，经营现金流净额约1.9亿元、同比-28.1%。