摩尔线程（688795.SH）新股覆盖研究

华金证券新股覆盖研究聚焦科创板拟上市公司摩尔线程（688795.SH）。公司主营全功能GPU及相关产品的研发、设计与销售，2022—2024年营收由0.46亿元增至4.38亿元，归母净利润亏损由18.94亿元收窄至16.18亿元；2025年1—9月营收7.85亿元、同比增长181.99%，管理层预计2025全年营收12.18亿—14.98亿元、同比增长177.79%—241.65%，亏损同比收窄27.82%—54.89%。核心亮点：实控人张建中曾任英伟达全球副总裁，团队具"英伟达基因"，公司自研MUSA架构并量产四代全功能GPU，在计算通用性、技术演进与生态兼容性上优于GPGPU、ASIC路线，助力国产GPU自主可控；同时基于"全功能GPU+CPU+NPU+VPU"异构架构量产"长江"芯片，推出AI算力本A140、智能模组E300等，SoC业务2025年上半年已实现百万元级销售。