行业洗牌加速：透视上市银行1H26理财业务

本报告分析2026年上半年（1H26）上市银行理财业务运行情况。1H26理财行业规模同比增长9.7%，实现稳健增长，主要受居民存款资金搬家、商业银行加大财富资管资源投入、理财多资产布局发力等因素驱动，但也面临平滑估值整改、股市活跃期高波产品货架缺失、理财收益率下降等压力。分机构看，国有行、股份行、区域行理财子管理规模分别同比增长8.5%、11.7%、13.8%，市场份额分别为32%、47%、13%；股份行增长主要来自存款搬家下提升零售AUM关注度、总行财富管理战略资源倾斜及相对市场化的投研与激励机制，区域行依托优质资产及区域经济，但低利率下或承压，国有行内部分化。行业集中度CR5、CR10分别为35%、62%，理财牌照供给收紧与机构资源投入差异将推动头部机构份额提升，马太效应未来2-3年更为明显。