天秦装备(300922)：深耕装备防护领域，受益弹药产业链高景气

天秦装备是国内装备防护领域龙头企业，主要从事以高分子材料、树脂基复合材料、金属材料为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售，产品广泛应用于陆、海、空、火箭军等各军兵种。公司长期配套中国兵器集团和中国兵装集团多家总体厂商，2024年对两大集团下属单位销售额占比分别为60.59%和13.34%；专用防护装置在多型已定型列装防务装备上具备先发优势，且装备服役周期长，公司可获得持续订单。地缘政治紧张推动全球军费增长，2025年我国国防支出预算17846.65亿元、同比增长7.20%，弹药采购与实战化训练消耗提升，为防护装置打开市场空间。公司产品由单一防潮塞向弹药防护箱（筒）、助推器防护箱、集装托盘及装备零部件延伸，在研项目储备充足，将成为新增长点。