中泰股份(300435)国内深冷潮头立，出海爆发欲试锋

中泰股份为国内深冷装置核心玩家，主营化工能源领域深冷装置，2025年增长动能由国内切换至海外。25H1海外收入1.7亿元、同比+576.5%，深冷设备毛利率42.3%创上市以来新高；据业绩预告，1-3Q25预计归母净利润3.25-3.55亿元、同比+71.4%~87.2%。报告测算2023年海外深冷工艺系统市场空间不少于28.6亿美元，其中石化、天然气液化、工业气体分别为18/6.7/3.8亿美元；中东石化资本开支高增、欧美装置老化、全球LNG产能井喷，叠加海外龙头查特工业在手订单达当年收入2倍，行业供不应求，为中国企业出海提供宝贵窗口。国内方面，新疆现代煤化工扩产在即，未来五年年均新增产能对应耗煤量不少于3872万吨，为2018-2024年均水平的2.2倍，有望刺激深冷设备需求。