裕同科技(002831)：发布华研科技股权激励 N业务加速启航

国金证券点评裕同科技发布2026年股票期权激励计划：拟向36名新材料及工艺技术应用板块核心骨干授予550万股（占总股本0.43%），授予价格19.46元/股（为公告前20个交易日均价的75%），业绩考核目标为华研科技2027-2029年收入分别达到25/45/75亿元。公司短期催化密集：三季报落地令全年预期见底，iPhone duo上调出货预期有望带动27Q1高增，全年分红比率有望提升，同时发布2-4亿元回购计划彰显对市值位置的认可；Q4华研科技液冷订单有望逐步出货，收购威铂驰热打开服务器冷板与手机VC均热板空间。中长期看，公司有望打造AI时代的综合科技平台，未来3-5年实现收入层面再造一个裕同。预计2026-2028年归母净利润16.10/24.05/31.55亿元，同比+1.10%/+49.37%/+31.19%，当前股价对应PE 21/14/11X，维持“买入”评级。