银轮股份-002126-全球热管理龙头，数能和机器人业务重塑成长空间

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：国内汽车热管理龙头，产品矩阵向全应用场景拓展。经40 余年的发展，公司成为国内汽车热管理行业的龙头企业。公司凭借内燃机板式换热器的成功研发进入热管理市场，之后逐步迈进乘用车领域，并从车端延伸至数据中心、特高压、储能等第三曲线业务领域。根据乘联分会测算，2025 年新能源乘用车销量预计1330 万辆，同比+20%。据2024 年华经产业研究院测算，新能源热管理ASP达6410 元，远高于传统车的2230 元，公司有望随行业持续增长。商用车业务渐进复苏，新能源商用车增速稳健提升。国家信息中心预计至2025 年，商用车市场有望实现约6.5%的增长，市场规模将回升至410 万辆，主要来自大规模的设备更新和消费品的“以旧换新”，其中，据福田汽车预测，新能源商用车2025 年销量将达到84 万辆甚至更高，同比约+45%。