从SaaS到Agentic Platform：AI时代软件公司的价值重估

本报告为传媒行业深度报告，探讨AI时代软件公司价值的重估逻辑。核心观点认为，AI并非简单"吞噬"软件，而是推动价值从前端入口向企业AI执行底座迁移；具备核心数据、流程权限与治理审计能力的平台型软件有望从传统应用软件向企业AI基础设施重估。报告以Salesforce（FY27Q2 Agentforce ARR超15亿美元、同比增超240%）、Snowflake（FY27Q2产品收入同比增37%）、ServiceNow（FY26Q2 AI ACV破10亿美元）为例，验证AI商业化已从概念验证走向指标验证。报告将软件价值链划分为MCP协议层及数据控制、工作流执行、垂直场景、云与开发运维四层，并指出估值分化将由此决定。投资建议上，建议重点关注掌握核心数据与工作流入口的平台型软件、ROI易量化的垂直软件、安全与可观测性软件，以及具备生态入口的综合型平台。