星湖科技（600866）-公司深度报告：收购伊品跻身氨基酸龙头，苏赖景气高增看好公司成长

星湖科技以味精起家，2022年收购伊品生物后新增饲料添加剂、味精及生物有机肥等业务，跻身玉米深加工头部企业，营收由2021年的12.35亿元增至2022年的174.86亿元（同比+329.51%），归母净利润由1.06亿元增至6.08亿元（同比+299.85%）；2024年前三季度实现营收127.90亿元（同比+0.48%）、归母净利润6.77亿元（同比+38.38%）。行业层面，豆粕减量替代政策利好以苏氨酸、赖氨酸为代表的工业氨基酸需求长期释放，产能格局呈头部集中趋势；味精行业寡头垄断，I+G市场规模稳增。公司产能规模居全球前列，收购后主业经营、资产结构、偿债能力及费用成本把控均显著提升，2023年现金分红比例达93.13%，测算股息率5.63%。