南钢股份-600282-首次覆盖报告：南京产业化战略的抓手，不只是高股息、还有确定性成长

关键假设1）专用板材：2021-2023 年销量分别为533.83、494.54、525.64 万吨，增速分别为4.95%、-7.36%、6.29%，价格分别为5342.54、5599.65、5207.87 元/吨；考虑到公司产品业务结构的升级优化，专用板材的销量会逐渐提升，我们预计2024-2026年，销量分别为543.77、559.82、573.53 万吨，增速分别为3.45%、2.95%、2.45%；板材的下游以船舶海工为主，景气度相对较高，价格比较平稳、波动较小，因此我们预计2024-2026 年价格分别为5130.27、5155.93、5181.71 元/吨，增速分别为-1.49%、0.50%、0.50%；考虑到公司的板材产品下游以船舶海工居多、景气度较高，毛利率水平有所提升，我们预计2024-2026年板材业务的毛利率分别为17.67%、17.87%、18.07%；