国内领先的汽车科技平台化供应商，全面启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略——均胜电子(600699)深度报告

本报告研究均胜电子（600699）。公司是中国第二大独立汽车零部件供应商，已构建覆盖座舱域、智驾域、网联域、动力域、车身域的高度全球化汽车科技平台，2023年为中国第二大、全球第四大智能座舱域控系统提供商，汽车被动安全全球份额23.1%居第二，客户覆盖超100个全球汽车品牌、合计市场份额超90%。2025年公司全面启动“汽车+机器人Tier1”双轨战略，将车规级传感器融合算法、精密执行器能力迁移至具身智能领域，已发布嗅觉传感器、联合推出人形机器人“灵巧手”并实现核心零部件送样验证。预计2024-2026年营业收入565.04/639.26/689.58亿元，归母净利润12.97/16.25/19.56亿元，对应PE 20.72/16.54/13.74倍，维持“买入”评级；需关注全球汽车销量、降本增效及具身智能落地不及预期等风险。