中大力德（002896）：精密减速器头部企业，有望充分受益于人形机器人产业化进程

本报告为中大力德（002896.SZ）公司深度研究。公司前身为慈溪市中大电机厂，1998年成立、2017年于深交所上市，深耕机械传动与控制应用领域，形成减速器、电机、驱动器一体化业务平台，主营智能执行单元（24H1收入占比41%）、减速电机（33%）、减速器（25%）。报告认为，特斯拉、Figure等海外厂商与宇树、智元等国内企业共同推进人形机器人产业化，减速器作为核心零部件市场空间大幅扩容；测算2025/2026/2027/远期全球人形机器人需求达3/6/15/1165万台，对应谐波减速器市场空间4/9/21/751亿元。公司同时具备行星、谐波、RV三大类减速器量产能力，产品全品类布局稀缺，2023年新增1.75亿元"智能执行单元及大型RV减速器生产线项目"推进产能建设，并已与部分国内机器人厂商初步合作。