乘制造出海东风，看外展龙头扬帆——米奥会展首次覆盖

中泰证券对米奥会展（300795.SZ）的首次覆盖报告认为，公司是我国最大的出国组展企业，有望持续受益于中国制造出海浪潮。需求端看三个维度：中国对"一带一路"沿线国家出口金额占比已由2015年不足40%升至2024年45%以上，对东盟占比超16%；财政政策积极、地方对企业境外参展补贴力度加大；公司成立VIP客户管理部优化参展体验，2024年上半年VIP独立企业复购下半年展会项目比率近60%。竞争端，公司内部组展企业数量与面积均居全国首位，2019年我国经UFI认证的19个境外展会中16个由其举办；外部看国际组展公司服务国别多元、缺乏聚集效应，公司在品牌势能、办展面积、展位价格上并不逊色。增长路径上，2025年预计在11国举办17场展会，较2024年新增印度、沙特、日本共3场，展位数量有望明显提升；