招商证券-中天科技（600522.SH）：光纤光缆涨价驱动业绩高增，能源互联订单持续充足

2026年前三季度，公司实现营业收入484.40亿元，同比增长27.56%；归母净利润40.01亿元，同比增长71.10%；扣非归母净利润37.90亿元，同比增长76.91%。单季度来看，26Q3营业收入175.01亿元，同比增长21.75%，环比下降1.66%；归母净利润16.14亿元，同比增长109.38%，环比增长9.88%，同比实现翻倍。利润增速显著快于收入增速，主要受益于光纤光缆价格上涨带来的盈利弹性。前三季度综合毛利率约17.35%，同比提升2.74个百分点；净利率约8.35%，同比提升2.15个百分点。26Q3单季毛利率18.88%，同比提升5.02个百分点，环比提升1.74个百分点。经营性现金流净额20.53亿元，同比增长391.98%。截至2026年9月30日，能源互联领域在手订单约362亿元，其中海洋系列约125亿元，为后续交付与增长提供支撑。预计2026-2028年归母净利润60.28亿元、69.70亿元、78.23亿元，对应PE为13倍、11倍、10倍，维持“强烈推荐”。