有色金属行业钽铌：旺季涨价迹象已现，钽铌板块迎来配置机遇

本报告聚焦有色金属行业的钽铌板块。秋季旺季到来，钽铌矿价格在横盘后重启上行：截至9月9日，钽矿升至234.5美元/磅，较年初上涨132%；铌矿升至28.75美元/磅，较年初上涨65%。供给端持续紧张，刚果（金）占全球钽供给52%且扰动频发，巴西占全球铌供给93%，7月中国铌钽矿砂及精矿进口量同比-42.5%、环比-24.7%。需求端高景气，AI与汽车电子拉动钽电容需求，北美四大云厂商2Q26资本开支同比+78.7%，国内新能源车7月产量同比+29.9%，高温合金与半导体靶材同步放量。我们认为钽铌矿价受基本面支撑已开始回升，板块迎来配置机遇，建议关注上游资源有保障、中游产能有扩张、下游技术有壁垒的相关标的。