聚灿光电(300708.SZ)——LED芯片行业关键企业，精细化管理夯实发展基础，Mini/Micro LED产能持续扩张，红黄光业务打造第二增长曲线

本报告为聚灿光电（300708.SZ）首次覆盖报告。公司深耕蓝绿光LED外延片与芯片，截至2024年底芯片产能达195.4万片/月，凭借精细化管理实现费用管控与产销两旺，产能利用率、存货及应收账款周转等指标优于同业，2024年营收27.60亿元、同比增长11.25%，归母净利润1.96亿元、同比增长61.98%。公司2024年变更定增募资8亿元投建红黄光外延片及芯片项目，2025年1月部分投产，转型全色系LED芯片厂商，打造第二增长曲线；Mini/Micro LED方面，2021年定增项目已于2023年形成Mini LED产能120万片/年，2023年定增扩产项目预计2026年8月达产，届时新增Mini LED产能720万片/年。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.05/3.48/4.01亿元，对应PE为28.25/24.79/21.50倍，首次覆盖给予“买入”评级。