摩根大通 - 美国食品生产商：扫描数据表明本季度有机销售增长或超预期，增长来自何处？

摩根大通发布美国食品生产商行业报告，基于Circana扫描数据（截至2026年9月6日的13周）判断本季度有机销售增长（OSG）大概率超预期，但主因是市场预期偏低而非消费趋势全面改善。销售额口径下，BRBR、HSY、LW、GIS、POST等公司增长加速，TSN、HRL、SJM等放缓；品类加权看，多数公司品类增长改善（HRL、TSN、OTLY除外），且多数公司同比仍在丢失份额，仅FRPT、OTLY、CPB份额提升，环比份额改善最明显的是HSY、BRBR、LW、POST、CPB。自有品牌整体并未构成威胁，多数公司加权品类中自有品牌份额下滑。大部分公司品类趋势为正，BRBR、HSY、SJM、MKC、CAG品类增长最高；生鲜销售走弱未见明显回流杂货店。渠道方面food/mass渠道增长强劲，BRBR、OFRM、TSN、SJM、HSY对该渠道敞口较高，有望获得增量增长。