捷捷微电(300623)：持续高景气

报告认为全球功率器件供需偏紧、海外大厂交期拉长，国产替代窗口持续打开，公司经营持续高景气。前三季度实现营收34.79亿元，同比增长39.09%；归母净利润5.92亿元，同比增长70.76%。分产品看，晶闸管营收5.19亿元、毛利率32.93%，占比15.24%，传统基本盘稳健；防护器件营收9.36亿元、毛利率29.63%，占比27.47%；MOSFET营收19.52亿元、毛利率34.88%，同比增长61.77%，占比57.29%，受益AI服务器、新能源汽车、光伏储能等高景气下游，成为第一增长引擎。下游结构上，2026Q3工业占比35.22%、消费44.05%、汽车17.14%、通信1.32%、其他2.27%，四季度订单延续向上，产线满产、交期拉长，部分核心大客户订单已排至次年。IDM模式保障交付，叠加调价与产能利用率提升，盈利持续修复。