山东威达(002026)电动工具领军企业，新能源与高端装备发展可期

山东威达是世界钻夹头龙头与电动工具配件领跑者，全球份额约35%、国内约60%，客户覆盖TTI、博世、史丹利百得等。2024年以来下游主动补库，全球电动工具出货量5.7亿台、同比+25%，市场规模约3800亿元、同比+6%，无绳锂电渗透率约70%，国产厂商有望借锂电优势向高端突破。公司电动工具配件2024年营收11.4亿元、同比+30%；新能源业务8.1亿元、同比-33%，上海拜骋锂电包拓展至割草与扫地机器人，昆山斯沃普绑定蔚来供货三代、四代换电站；高端制造方面济南一机床营收0.5亿元、同比+21%，德迈科新签订单1.7亿元、同比+19%。预计2025-2027年营收24.7/27.1/29.8亿元，归母净利润3.4/3.9/4.3亿元，对应PE约15/13/12倍，首次覆盖给予"买入"评级；风险为下游需求、换电站建设及中美贸易摩擦不及预期。