政策催化与低估值共振——证券Ⅱ行业跟踪报告

截至10月23日收盘，券商板块PB估值为1.07倍，处于2016年初以来4.2%的极低分位。行情方面，上周非银金融板块（申万）下跌1.32%，跑赢沪深300指数0.25个百分点，其中证券Ⅱ下跌1.70%、保险Ⅱ下跌0.58%、多元金融下跌0.98%；年初以来证券Ⅱ累计下跌17.62%。行业数据方面，上周A股股票日均成交额15754.19亿元，环比下降0.16%；截至10月23日两融余额24317.59亿元，较前一周最后交易日下降2.29%，占A股流通市值比例2.66%。政策面上，证监会主席在2026金融街论坛年会发言将稳市场列于首位，系统部署维护资本市场安全稳定与培育规范健康市场生态等工作，央行亦表示将会同金融监管总局、证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，监管托底决心较强。报告认为权益市场有望迎来企稳向好拐点，政策催化叠加估值低位使券商板块配置性价比较高；