美容护理行业国际化妆品医美公司26H1业绩跟踪报告：需求端拐点显现，国际集团在华持续修复

本报告为美容护理行业深度报告，跟踪26H1国际化妆品及医美公司（欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂、宝洁、艾伯维等）经营业绩。核心观点：26H1全球美妆需求端回暖，行业拐点初现，全球美妆市场增速回升至4.5%（25年为3.5%），预计全年迈入新一轮温和复苏周期；聚焦中国，26H1化妆品社零同比增6.3%，国际集团在华全面回暖，欧莱雅中国延续高个位数增长、雅诗兰黛中国双位数增长领跑、资生堂中国边际改善，618大促国际品牌凭借高端高客单在天猫、抖音表现强劲。关键数据：欧莱雅26H1营收237.8亿欧元（同比+5.8%，可比+6.8%）、雅诗兰黛营收73.4亿美元（+5.4%，利润扭亏）、资生堂营收同比+6.2%、艾伯维营收+11.2%。投资分析意见：国货短期面临国际品牌反攻竞争加剧压力，长期看好集团化、整合能力强的国货龙头；