中原内配(002448)业绩高速增长，新业务多点开花

本报告为华西证券关于中原内配(002448)的首次覆盖公司动态报告。2026年上半年公司实现营业收入24.67亿元（同比+27.00%），归母净利润3.46亿元（同比+48.14%），扣非归母净利润2.72亿元（同比+18.64%）。核心内燃机零部件主业稳健，气缸套收入13.44亿元（同比+29.23%），完成对中原吉凯恩收购以巩固大缸径气缸套全球竞争优势；制动鼓/盘业务3.94亿元（同比+37.93%）成为第二增长曲线；汽车电子、高端活塞、人形机器人关节模组等新业务多点开花；海外收入7.00亿元（同比+44.97%）。公司持续加大研发投入（同比+30.24%）。预计2026-2028年营业收入49.03/58.83/69.42亿元，EPS为0.94/1.12/1.30元，2026年9月7日收盘价11.96元对应PE为12.39/10.39/8.94倍。首次覆盖，给予"增持"评级。