广发证券(000776)从海外资管经验看公募股权价值重估
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摘要
Abstract广发证券(000776.SZ)当前市场通常以传统券商PB框架估值，但其控股的广发基金与参股的易方达基金均为国内头部公募，具备轻资本、高盈利、长期成长的属性，存在从纯券商向综合金融平台重估的空间。报告借鉴海外资管经验：美国资管行业2000-2025年规模由7.3万亿美元增至45.1万亿美元（CAGR约7.6%），CR5由35%升至56%；国内公募基金2020-2025年净值CAGR达13.2%，CR5由28.0%升至40.1%，头部集中趋势明确。2015-2025年易方达、广发基金营收CAGR分别达12.6%、11.3%，平均净利润率分别达29.4%、28.7%，与海外头部资管（BlackRock、Invesco、T. Rowe Price平均PE约21、13、14倍）可比性较强，具备独立PE估值基础。
核心观点
Key Takeaways- 01广发证券(000776.SZ)当前市场通常以传统券商PB框架估值，但其控股的广发基金与参股的易方达基金均为国内头部公募，具备轻资本、高盈利、长期成长的属性，存在从纯券商向综合金融平台重估的空间。
- 02报告借鉴海外资管经验：美国资管行业2000-2025年规模由7.3万亿美元增至45.1万亿美元（CAGR约7.6%），CR5由35%升至56%；国内公募基金2020-2025年净值CAGR达13.2%，CR5由28.0%升至40.1%，头部集中趋势明确。
- 032015-2025年易方达、广发基金营收CAGR分别达12.6%、11.3%，平均净利润率分别达29.4%、28.7%，与海外头部资管（BlackRock、Invesco、T. Rowe Price平均PE约21、13、14倍）可比性较强，具备独立PE估值基础。
报告信息
Report Data- 券商
- 华源证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 15 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-09-07