移远天地，通达八方——移远通信深度研究报告

本报告为移远通信（603236.SH）首次覆盖深度研究。公司是国内领先的物联网整体解决方案供应商，占据全球蜂窝IoT模组出货量首位（2022年Q4份额38.5%），产品涵盖蜂窝模组、车载前装模组、智能模组、GNSS及卫星通信模组，境外收入占比已升至约51%。报告认为行业β显著：上游芯片国产化与LTE Cat.1 bis推动降本，中游RedCap、智能/AI模组迭代提升产品价值量，下游物联网连接数与设备数持续扩容。公司超前布局边缘计算、卫星通信、车载电子三大新兴领域，第二成长曲线开启，八大研发中心构筑技术护城河。预计2024—2026年营业收入185.64/225.49/267.26亿元，同比增长33.93%/21.47%/18.52%，归母净利润5.48/7.11/9.04亿元，对应PE为38.32/29.50/23.20倍，首次覆盖给予"买入"评级。